Государство вводит моду на высокие дивиденды

По данным экспертов, в 2019 году российские публичные компании выплатят акционерам рекордные дивиденды. Во многом политика менеджмента определяется решением федерального правительства, которое настаивает на том, чтобы в течение нескольких ближайших лет госкомпании перечисляли акционерам не менее 50% совокупной прибыли. Миноритариям кировских акционерных обществ повезло меньше

В начале июня в большинстве российских публичных компаний проходят итоговые собрания акционеров. Именно там принимается решение о сумме, которую получат акционеры по итогам 2018 года. По данным «Национального рейтингового агентства», в текущем году дивиденды 96 крупнейших российских публичных компаний составят рекордные 3,13 трлн руб­лей. Показательно, что это на 50% больше, чем было выплачено годом ранее. В 2018 году по итогам 2017-го совокупные дивиденды Топ-100 составили 2,19 трлн рублей.

Факторы дивидендного бума

Эксперты выделяют несколько основных факторов, которые способствуют росту дивидендных доходов собственников акций. Первый фактор — высокие прибыли компаний-экспортеров, которые обусловлены хорошими ценами на энергетических рынках и рынках металлов при сохранении умеренно низкой стоимости рубля. Для крупных компаний из большинства других секторов прошлый год также сложился достаточно удачно.

Второй фактор — серьезное увеличение доли прибыли, которые российские акционерные общества решили направить на выплату дивидендов. В этом вопросе тон задают компании с госучастием. Федеральное правительство поставило перед ними цель довести объем дивидендов до 50% совокупной прибыли, рассчитанной по международным стандартам финансовой отчетности.

Кто платит

В результате «Газпром» объявил рекордные дивиденды в размере 393,2 млрд руб. На втором месте с показателем 361,4 млрд руб. закрепился Сбербанк, повысив выплаты на треть. Тройку лидеров замыкает «Роснефть», которая направила на дивиденды 274,6 млрд руб., превысив показатель 2017 года в 2,5 раза.

Из частных компаний планку в 200 млрд руб. преодолел лишь «Норильский никель» (248,2 млрд руб.), что на 88% выше показателя предшествующего года. Такие данные приводит газета «Коммерстантъ». Добавим, что акции упомянутых компаний и других торгуются на бирже и являются одним из инструментов для инвестирования частных лиц.

Подтянутся ли частники

При этом большинство аналитиков, опрошенных федеральными изданиями, отмечают, что тренд на рост дивидендных выплат сохранится минимум на протяжении еще нескольких лет. Дело в том, что большинство крупнейших госкомпаний пока не достигли выше­означенной планки, которую установило федеральное правительство.

Не исключено, что и частные компании также должны будут следовать этому тренду, так как KPI* топ-менеджеров публичных компаний часто привязан к стоимости акций. Как следствие, для того, чтобы конкурировать с госкомпаниями, и частные фирмы должны будут наращивать долю дивидендов в прибыли.

Позитив по акции

Высокие дивидендные выплаты уже подстегнули курсы и доходность российских акций. Во многом показатель общей дивидендной доходности — отношения дивидендов к цене акций — является одним из индикаторов, который свидетельствует о реальной оценке компании рынком. 

Сравнение этого показателя российских компаний с данными по другим развивающимся рынкам позволяет прогнозировать дальнейших рост средних котировок акций ведущих российских компаний при сохранении наиболее важных экономических и политических условий. Многие аналитики считают их недооцененными. Так, по данным «Ведомостей», средняя по рынку дивидендная доходность в РФ — около 7,5%, тогда как в странах с сопоставимыми условиями — 3% от курса.  (0+)

Константин Кропанев, исполнительный директор «Ажио-финанс»

- Мы на регулярной основе следим за дивидендами крупнейших акционерных обществ Кирова. Вынужден констатировать, что такие общества, которые имеют более тысячи акционеров, как «Искож» и ОЦМ не выплачивают дивиденды. «Лепсе» платит по 20 рублей на акцию, но уже несколько лет не повышает выплаты акционерам, хотя прибыль растет. Более привлекательно выглядит политика завода «Маяк», здесь более гибко относятся к распределению прибыли между акционерами. Аргумент о финансировании из прибыли инвестпроектов сейчас устарел, учитывая, что кировские компании крайне ограниченно используют другие инструменты привлечения ресурсов. Можно предположить, что это либо слабая компетентность текущего менеджмента, либо заработанные акционерным обществом денежные средства перераспределяются за счет других механизмов в пользу исключительно мажоритариев. Полагаю, местные компании должны наконец начать платить тысячам собственников или объявить о выкупе у них акций по справедливой цене. В целом существующий подход менеджмента ряда кировских АО к интересам тысяч мелких акционеров уже стал для российского рынка дурным тоном.

^{*KPI — ключевой показатель деятельности}

Фото: pxhere.com