Курс доллара обновил исторический максимум (мнение экспертов)

Доллар продолжает бить рекорды. На прошлой неделе курс американской валюты обновил свой исторический максимум, поднявшись на торгах к отметке в 39,80 рублей. Подорожала и европейская валюта, достигнув в четверг уровня в 50,18 рублей.
Почему рубль так стремительно обесценивается, и чего ждать дальше, рассуждают наши эксперты.

Михаил Котлов, начальник отдела по работе на фондовых рынках ОАО АКБ «Вятка-банк», г. Москва.

- Ослабление рубля относительно американского доллара с июля происходило вместе с ослаблением валют других развивающихся стран. Даже по отношению к евро доллар с мая месяца укрепился на 9,5%. Причиной тому - завершение Федеральной резервной системой США в октябре программы количественного смягчения и ожидание ужесточения денежной политики (повышения ставок) с середины следующего года на фоне значительного роста американской экономики. Это делает вложения в доллары более привлекательными, чем в нестабильные валюты развивающихся стран и в евро, так как рост экономики Еврозоны очень слабый, а инфляция упала в сентябре до рекордных 0,3% в годовом исчислении.

   Есть и сугубо внутренние факторы, влияющие на слабость рубля.
1. Стагнация российской экономики (рост ВВП близок к нулю), что  делает российские активы не интересными для иностранных инвесторов.
2. На фоне санкций зарубежные рынки капитала практически закрыты для крупнейших российских банков и корпораций. Однако, до конца года, по данным ЦБ, им нужно погасить внешние займы на сумму $25,2 млрд. (пик погашений приходится на декабрь), что вынуждает их скупать валюту на внутреннем рынке.
3. Снижение цен на нефть.

Исходя из этого, мы ожидаем, что в текущем году пик ослабления рубля придется на октябрь-ноябрь, после чего мы можем увидеть его  некоторое укрепление. Из позитивных среднесрочных моментов можно отметить тот факт, что правительство РФ рекомендовало ЦБ изучить возможность расширения валютного финансирования для банков, в частности путем рефинансирования кредитов в иностранной валюте, что может снизить давление на курс и стабилизировать спрос на доллары. Однако разработка и ввод в действие таких инструментов займет продолжительное время, а потребность в дополнительной валютной ликвидности банки и компании демонстрируют уже сейчас.

В период до весны следующего года мы советуем использовать периоды длительного укрепления рубля для покупки валюты, т.к. пока нет фундаментальных факторов для разворота тренда на ослабление рубля.

Константин Кропанев, исполнительный директор ООО «Финансовая компания АЖИО»

В конце сентября доллар вновь обновил очередной максимум, вплотную подойдя к 40 рублям. Но в то же время такого ажиотажа в банках, который был весной не наблюдается. Многие  кировчане еще полгода назад, осознав, «куда ветер дует», возможно уже перевели свободные денежные средства в иностранную валюту.

Сейчас на дальнейшую судьбу рубля влияют три основных фактора:
1. Стоимость нефти, которая подешевела до $94 и если тенденция продолжится, то давление на рубль значительно усилится.
2. Санкции наложенные на Россию, усложнили  не только привлечение, но и рефинансирование кредитов взятых российскими компаниями и банками за рубежом, что также увеличивает спрос на доллары и евро.
3. ЦБ планирует с 2015 года минимизировать свое участие на валютном рынке, сосредоточив свои усилия на контроле за инфляцией. К каким последствиям приведет данный эксперимент, к сожалению, спрогнозировать сейчас практически невозможно.

В то же время, хочется отметить, что весь негатив уже в текущих ценах, и вряд ли доллар поднимется до 50 рублей. Ожидаемый коридор на ближайшие полгода 38-42 рубля.

Роман Горинов, управляющий ВТБ24 в Кировской области

- Рубль за сентябрь ослаб относительно доллара США уже более чем на 6%, за три последних месяца – на 16%. Выраженный тренд на ослабление национальной валюты развивается. И все внимание как инвесторов, так и спекулянтов нацелено именно туда. Цены на нефть в последние 2 недели стабилизировались вблизи отметки $97 и ниже не идет. Восстановления котировок не наблюдается, но и дальнейшего снижения не видно. Текущие значения рублевых пар закладывают перспективу перехода котировок Brent в более низкий диапазон $88-96. Но если этого не происходит, имеются все основания рассчитывать на возврат по доллару в район 37 рублей.
Курс рубля начал падать в силу действия как внутренних, так и внешних причин. Внутренняя - рубль действительно стал сильно переоценен в силу того, что инфляция в России значительно опережала инфляцию в США или Европе в течение 12 лет с 2000 года, при том, что курс рубля оставался в среднем стабильным в районе 30 руб. за доллар. За этот срок номинальные зарплаты/доходы населения в России в силу инфляции выросли в 10 раз (реальные в 3 раза). Cредняя номинальная зарплата россиянина стала в 10 раз больше стоить в долларах к 2013 году, чем в 2000 году. Таким образом, доступность импортных товаров, учитывая, что долларовая инфляция была за этот период несравнимо меньше, выросла в 10 раз, это и есть отражение укрепления реального курса рубля.

В результате, из-за роста импорта, возникла угроза ухудшения сальдо текущих операций России. В такой ситуации власти словесными заявлениями начали поощрять падение рубля.
А если говорить о внешних причинах, то здесь нельзя не отметить, что падает не только российский рубль. При этом до сих пор европейские валюты, держались к доллару или даже пытались расти. Именно поэтому до сих пор курс пары евро-рубль рос даже быстрее, чем курс доллар-рубль. Но вскоре придет и очередь европейских валют падать к доллару – в США начинается цикл экономического восстановления. Мировая экономика находится в начале долгосрочного цикла роста доллара, подобно тому, что наблюдался в первой половине 80-х и второй половине 90-х. Так что постепенный рост доллара к рублю будет продолжаться в ближайшие годы, а вот евро уже не будет расти заметно к рублю.

Алексей Моисеев, замминистра финасов РФ.

- Мои личные экспертные ожидания - курс сейчас дошел до своего дна и, скорее всего, будет укрепляться. Свободное курсообразование – важный стабилизатор экономики в условиях волатильности цен на нефть и проблем с привлечением внешнего финансирования. Мы увидели, как рубль отреагировал на закрытие внешних рынков капитала и на снижение нефтяных цен. Эта реакция позволила сбалансировать экономику и обеспечить приток валюты по текущему счету. Это важнейший фактор для стабильности экономики, в том числе с точки зрения бюджета, для которого падение цен на нефть в известной степени компенсируется снижением курса рубля, и наоборот.

_{Источник фото: retina.news.mail.ru, zanostroy.ru}