Кировское правительство готовится к выпуску облигаций

Спустя 10 лет регион возвращается на рынок долговых ценных бумаг. Министерство финансов Кировской области решило заместить более половины коммерческого долга облигационным займом на 5 млрд рублей.

Министр финансов области Лариса Маковеева сообщила, что выпуск облигационного займа намечен на вторую половину 2018 года.

– Это небыстрая процедура. Она требует согласования с федеральным минфином. Это целый процесс. Облигации будут размещены на одной из российских бирж и будут доступны для всех желающих, — рассказала министр корреспонденту «Навигатора».

Напомним, первые три выпуска региональных облигаций на общую сумму около 160 млн рублей были размещены на бирже более 20 лет назад в августе 1997 года и полностью погашены спустя три года в 2000-м. Следующие два облигационных трехлетних займа область сделала в декабре 2005 и сентябре 2006 года на общую сумму 1 млрд рублей.

Что характерно, последний выпуск облигаций совпадает по времени с приходом на должность руководителя регионального финансового ведомства Елены Ковалевой. Судя по всему, при выборе инструментов покрытия дефицита бюджета она отдавала явное предпочтение банковским кредитам. Сейчас регион вновь возвращается на биржевой рынок.

Зафиксировать расходы на госдолг

Пока в региональном минфине не называют точных параметров облигационного займа. Планируется, что облигации будут выпущены со сроком погашения пять – семь. В правительстве пока не готовы назвать и количество ежегодных купонов.

– Сейчас мы зафиксировали право сделать облигационный займ. Для нас это новый механизм и он будет еще отрабатываться. Нас в нем привлекает большая стабильность. Это длинные деньги. Мы будем понимать на весь срок выпуска, какой будет процентная ставка. По нашим прогнозам, она будет ниже, чем по действующим банковским кредитам, — заявила «Навигатору» Лариса Маковеева.

Обращает на себя внимание то, что минфин планирует зафиксировать ставку по купонам. В условиях продолжающегося снижения ключевой ставки Центробанка и стоимости коммерческих кредитов такой подход выглядит весьма рискованным. Тем более, Банк России неоднократно заявлял, что ускорит переход к нейтральной кредитно-денежной политике, которая предполагает дальнейшее снижение стоимости кредитов.

– Прошлый год показал, что ставки снижаются с регулярной периодичностью. Но аналитические исследования говорят, что они в скором времени стабилизируются. Нулевая ставка на рынке вряд ли когда-то будет. Мы полагаем, что максимально низкая ставка будет зафиксирована в середине текущего года. Но это частное мнение экспертов, какой будет реальная ситуация не знает никто,— заявила министр финансов.

Федеральный опыт

Плавающая купонная ставка, имеет ряд преимуществ. Дело в том, что по соглашению с федеральным минфином, стоимость коммерческих заимствований региона ограничена и жестко привязана к ключевой ставке Центробанка. Если она упадет с текущих 7,25% до 5–5,5%, то правительство Кировской области может оказаться в крайне неприятной ситуации связанной с отзывом бюджетных кредитов, как это произошло осенью 2016 года.

Сейчас на рынке представлены облигации десятков субъектов федерации и муниципальных образований. По данным портала cbonds.info, на февраль текущего года общая сумма таких займов составляет более 565 млрд рублей.

Только в ломбардный список ЦБ РФ включены облигации 44 субфедеральных эмитентов, то есть их облигации могут быть использованы в качестве залога коммерческими банками при привлечении кредитов в Банке России. Наибольшей ликвидностью среди них отличаются облигации «богатых» регионов: Ямала, Югры, Москвы и Московской области.

– Для рынка объем займа в 5 млрд рублей маловат, хотя сопоставим с аналогами. Маленькие выпуски практически не торгуются, это ограничивает интерес рыночных инвесторов, так как такие бумаги сложно продать. Думаю, облигации вызовут интерес при купонной ставке 7,5–8% годвых, — комментирует Константин Кропанев, исполнительный директор ООО «АЖИО-финанс».