На финансовых рынках мажорные настроения

Прошедшая неделя оказалась достаточно позитивной для российского финансового рынка, а значит, и для тех, кто инвестирует свои сбережения в национальные активы. Потребительская инфляция в области и России в целом держится в рамках прогнозов, ЦБ сохранил ключевую ставку на прежнем уровне, внешние рынки создали позитивный фон.

Индекс потребительских цен в январе в Кировской области, по предварительным данным Кировстата, составил 104,9%, то есть розничные цены по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в среднем выросли на 4,9%. С одной стороны, это говорит об ускорении инфляции, которое началось еще в апреле прошлого года. Но более активный рост цен был вполне предсказуем. Так, Банк России прогнозировал среднероссийскую инфляцию в 5-5,5%. Этот показатель, на который регулятор в первую очередь ориентируется при принятии решений в сфере денежно-кредитной политики, в целом по стране совпал с нижней границей прогнозного коридора, а в регионе оказался даже ниже ее.

Позитивный фон

В результате совет директоров ЦБ РФ решил не изменять ключевую ставку и оставить ее на уровне 7,75%. Двух упреждающих повышений в сентябре и декабре 2018 года оказалось вполне достаточно для того, чтобы остудить цены, которые сохраняют тенденцию к росту из-за девальвации рубля в прошлом году и по причине повышения НДС с 1 января текущего года.

Регулятор рассчитывает, что уже во втором полугодии инфляция вернется к целевому уровню в 4%. Его уверенность подогревает в целом позитивные внешние условия. В частности, аналитики отмечают отмену американских санкций против компаний российского бизнесмена Олега Дерипаски. Объявление о внесении миллиардера в санкционные списки стало одной из главных причин девальвации рубля в апреле прошлого года.

Более того, в Штатах решили не повышать ставку рефинансирования. В результате владельцы свободной наличности вновь обратили внимание на формирующиеся рынки. В середине прошлой недели российский минфин полностью распродал два выпуска облигаций на общую сумму 35 млрд рублей. Причем процентная ставка по этим займам оказалась ниже, чем изначально ожидалось.

Деньги любят тишину

Приток денег из-за рубежа может в целом замедлить рост процентных ставок как на биржевом рынке, так и в банковском секторе. Ставки межбанковского кредита сохраняются на уровнях несколько ниже ключевой ставки ЦБ РФ, что говорит о том, что денег в финансовом секторе вполне достаточно. Однако пока регулятор не видит предпосылок для существенного роста активности в реальном секторе экономики. Позитивные изменения в хозяйственной активности произойдут ближе к концу года, когда заработают нацпроекты.

Эксперты рынка отмечают, что стабилизация ключевой ставки станет сдерживающим фактором для дальнейшего роста стоимости займов. Однако они не ждут бума объема кредитования, в частности, ипотечного, так как низкие темпы роста доходов потенциальных покупателей снижают их активность.

Комментарий эксперта:

Наталья Ващелюк, главный аналитик банка «ДельтаКредит»

– Центральный банк не стал менять ключевую ставку при относительно стабильных внешних условиях и инфляции, соответствующей прогнозу регулятора. Подобное решение было ожидаемым и не должно привести к изменению планов участников рынка. В качестве примера можно рассмотреть ипотеку. Следует отметить, что процентные ставки по ипотеке повышались в два этапа: первый пришелся на конец лета-осень 2018 года, начало второго было обозначено в январе действиями Сбербанка и ВТБ. При отсутствии ухудшения внешних условий можно рассчитывать на то, что в 2019 году процентные ставки по ипотечным кредитам больше расти не будут. Можно добавить, что даже после повышения процентных ставок их уровень относительно низкий. Поэтому спрос на ипотечные кредиты останется на достаточно высоком уровне, но его динамика, как ожидается, будет сдерживаться отсутствием снижения процентных ставок, замедлением роста зарплат, ростом цен на жилую недвижимость.